「賣出美國」錯了？美債買氣回升今年已漲近6%

前陣子債市在通膨高漲，降息腳步不如預期情況下，外界對美債並不看好，但30兆美元的美國債市在下半年卻出現強勢反彈，投資人認錯回補，「拋售美國」的交易方被狠狠打臉。專家指出，主要受到降息循環與國際經貿關係緩的影響，但仍須留意美國財政赤字等風險，殖利率若受干擾走揚，恐再掀波動。

降息循環支撐投資人逢低買入推動美債走強

川普重返白宮後，外界質疑美國債市前景，但30兆美元的美債市場，卻在資金湧入下強勢反彈，美國公債自6月以來，表現明顯優於其他已開發國，全年漲幅約6%，寫下2020年以來最佳紀錄。

永豐期貨分析師劉佳倫分析，假設想要有一個比較穩定的利息收入，或是穩定一點的固定收益，基本上多數投資人還是會傾向保守一點買公債。而公債的逆風不外乎像美國的財政赤字的問題，再來是市場上對美元不信任，這些長期的議題都還是存在，現在基本上比較像是在反應聯準會降息，或是聯準會開始轉向的一個預期。

雖然川普推行關稅與減稅政策，對聯準會頻頻開火，引發外界憂慮，但美債買氣依舊熱絡，關鍵原因在於美國就業市場疲弱，聯準會2度降息提振經濟，關稅收入與政府裁員、削減預算赤字等，而且就算通膨黏著拖慢降息速度，或者市場出現美元資產不信任疑慮，美國市場可能也還是投資人相對青睞的領域。

債市一片看壞聲中翻盤專家提醒警惕雙變數

不過，專家也分析美債逆風依舊存在，可選擇中天期存續期間，更適合當前投資環境。第一金投顧董事長黃詣庭指出，「殖利率曲線來說的話，明年很有可能看到，是殖利率曲線變得比今年更加陡峭，選擇得存續期間段，或許是選擇建五~七年這個時間段，或許會是比較理想，一方面假設進一步降息的話，他可以被降息所引導，帶動他的殖利率走低，二方面來說他的票息，又會比一年期以內，或兩年期超短天期的券來的高。」

往後鮑爾任期即將結束，先鋒基金經理人麥濟爾也提醒，如果通膨再起，或聯準會未來獨立性受到質疑，殖利率恐將受干擾而走揚，債券風險仍然不容忽視。